Strategie quantitative Macro Trading

Maggiori informazioni. Gli investitori professionali che hanno titoli in custodia presso Pictet hanno accesso privilegiato ai nostri team Sales Trading, che offrono una gamma completa di servizi di trading interfacciatabili con i loro tool di trading, sia tradizionali che elettronici. Anche se disponiamo di numerose fonti per formarci le nostre opinioni sui mercati, per le nostre decisioni di trading facciamo affidamento soltanto sulla nostra analisi di trading indipendente.

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Trading: le 8 strategie operative di base

Strategia di trading Svolgendo analisi macro, analisi tecnica e analisi quantitativa, il desk Strategy è dedicato a generare idee di trading tattico per gli orizzonti a breve termine. Soluzioni su misura.

Accesso degli investitori individuali. Sono sempre più numerosi gli investitori che nei periodi di maggiore turbolenza dei mercati cercano di ridurre la volatilità e migliorare la diversificazione di portafoglio. Il fondo investe in strategie di fondi hedge che presentano una correlazione ridotta o nulla con i tradizionali indici di mercato, mediante l'utilizzo di conti segregati anzichè detenere quote di hedge fund o fondi di fondi hedge.

Abbiamo chiesto al Co-Portfolio Manager del fondo, Fred Ingham, di condividere le sue opinioni sulle opportunità di investimento offerte dalle strategie hedge decorrellate nell'attuale contesto di mercato e di descrivere l'approccio adottato dal fondo per generare rendimenti persistenti nel tempo.


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Le strategie hedge più tradizionali mirano a generare alpha ma possono essere correlate ai premi per il rischio azionario, obbligazionario o di altri mercati. Le strategie hedge decorrelate perseguono lo stesso obiettivo di rendimento ma, storicamente, non presentano alcuna correlazione significativa con le asset class tradizionali.

Trading & Sales | Gruppo Pictet

Un fondo short-term trading punterà sulle variazioni di mercato nel breve termine, a prescindere dall'andamento positivo o negativo del PIL e dall'aumento o dal calo dei tassi di interesse, mentre le notizie macroeconomiche avranno poca rilevanza per un fondo che incassa i premi sulle riassicurazioni contro gli uragani.

Le principali strategie hedge decorrelate sono: equity market-neutral, statistical arbitrage, trend-following, short-term trading, global macro sistematica e global macro discrezionale, più altre strategie di nicchia come volatility arbitrage. Le strategie hedge decorrelate presentano diversi aspetti interessanti, al di là delle reali differenze rispetto ai tradizionali investimenti nei mercati azionari e obbligazionari. Innanzitutto, la correlazione tra queste strategie è tendenzialmente bassa, poiché gli stili di investimento adottati e i mercati trattati sono estremamente diversificati.

In secondo luogo, le strategie decorrelate ricorrono soprattutto all'utilizzo di strumenti derivati, il che significa che se vengono strutturate correttamente possono essere finanziate in modo particolarmente efficiente, con un'attenta ripartizione del rischio. Aumentare o ridurre il rischio nella strategia per realizzare gli obiettivi di rendimento è un'operazione relativamente facile. Terzo, ciascuna strategia segue un approccio facile da comprendere.

Ciascuna strategia ha una chiara identità e ragion d'essere. Infine, queste strategie presentano solitamente un'elevata liquidità e sono quindi ideali per un portafoglio flessibile e dinamico. In generale, sconsigliamo di investire o disinvestire nelle strategie decorrelate in base alle condizioni di mercato.

Dovrebbe essere considerata piuttosto un'allocazione strategica. Detto questo, ci sono contesti di mercato migliori rispetto ad altri e siamo dell'avviso che in questo momento si stiano concretizzando tali condizioni. La crescente dispersione delle politiche monetarie, l'aumento della volatilità azionaria e il rialzo dei tassi di interesse sono tutti fattori che contribuiscono a creare nuove incertezze nei mercati.

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Riteniamo che un simile contesto sia più difficile da affrontare con le strategie tradizionali e più vantaggioso per gli approcci decorrelati. Ad esempio, le strategie global macro focalizzate sulle valute o sul reddito fisso registreranno con ogni probabilità un aumento delle opportunità di investimento, visto l'aumento dei tassi di interesse e la divergenza tra le politiche monetarie statunitensi e il resto del mondo.

Le strategie statistical arbitrage hanno storicamente registrato le migliori performance nei periodi di elevata volatilità durante i quali si osservano le maggiori divergenze negli andamenti tra i titoli azionari. Analogamente, una strategia options arbitrage offre un'ottima opportunità di investimento in contesti di elevata volatilità grazie a intervalli di trading più ampi. Infine, tassi di interesse più alti favoriscono solitamente le strategie che utilizzano derivati, come le strategie CTA trend-following che presentano elevata liquidità disponibile in portafoglio.

Il fondo offre la possibilità di generare rendimenti assoluti, indipendenti dall'andamento dei mercati azionari e obbligazionari, attraverso un veicolo di investimento facilmente accessibile, trasparente e che presenta una struttura dei costi efficiente. Il nostro team è stabile ed esperto. È composto da professionisti che collaborano tra di loro da 13 anni, con un'esperienza media di 18 anni.


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Utilizziamo le loro competenze per selezionare attentamente le strategie decorrelate che andranno a comporre il portafoglio del fondo, da un'ampia gamma di differenti specializzazioni. Uno dei punti di forza del fondo è sicuramente la sua struttura: investiamo in conti segregati anzichè in fondi hedge. Questo ci consente di allocare il capitale in modo più efficiente, di mantenere un maggior controllo e monitoraggio degli asset sottostanti e di definire i livelli di rischio per ciascun conto.

Hedge Fund cosa sono e come funzionano

La struttura delle commissioni è estremamente efficiente poiché limita i costi fissi applicando esclusivamente le commissioni di perfomance ai singoli gestori. Trattandosi di un fondo UCITS, il portafoglio è liquido e trasparente: il ricorso ai conti segregati contribuisce a migliorare la trasparenza del portafoglio.

Per creare un portafoglio diversificato ed efficiente sotto il profilo del rischio selezioniamo tipicamente strategie differenti. Il primo passaggio consiste nel definire l'universo delle strategie decorrelate che non presentano un'esposizione persistente ai mercati azionari e obbligazionari. Una volta individuate, vengono suddivise in sei macro categorie, differenti per caratteristiche tra di loro. La fase successiva consiste nel selezionare, all'interno di ciascuna categoria, i gestori che negli ultimi cinque anni o più si sono contraddistinti in base ai rendimenti corretti per il rischio realizzati e alla correlazione storica con le asset class tradizionali.

Successivamente sottoponiamo questi gestori a un processo di due diligence per identificare e comprendere le fonti e i fattori che hanno contribuito a generare rendimenti assoluti e in che modo riescono a ridurre la correlazione rispetto alle asset class tradizionali. In questa fase analizziamo anche tutti gli aspetti della strategia: il processo di gestione dei rischi, il team e l'organizzazione della società stessa.

I candidati finali vengono quindi ulteriormente analizzati per capire i potenziali benefici che apporteranno alla diversificazione del portafoglio una volta inseriti nel fondo, tenendo conto degli altri gestori candidati per ciascuna strategia. L'obiettivo è di ridurre il numero di strategie fino a raggiungere un numero ideale di gestori che presenteranno una sovrapposizione limitata in termini di orizzonte temporale, stile di investimento, processo di selezione dei titoli e mercati sottostanti.

Assegnamo a ciascun gestore un budget di rischio e dei limiti di rischio individuali coerenti con gli obiettivi generali di portafoglio.